適時關注地方融資能力

來源: 小額融資    發佈時間:2011/2/17 下午 04:47:51
小額融資,目前,隨著央行步步加息,春中國緊縮貨幣政策的基調再次得到了強化了。儘管我們一直認為央行繼續收緊的空間已經不大,但是不斷加劇的緊張氛圍使得市場不得不關注地方的發展,而首當其衝的就是地方的融資能力,這是發展的關鍵。
目前,隨著央行步步加息,春中國緊縮貨幣政策的基調再次得到了強化了。儘管我們一直認為央行繼續收緊的空間已經不大,但是不斷加劇的緊張氛圍使得市場不得不關注地方的發展,而首當其衝的就是地方的融資能力,這是發展的關鍵。

  一、關注地方融資

地方融資平台一直是管理層最頭疼的事情。 16日,銀監會主席劉明康再次強調,今年依然要嚴防地方融資平台貸款風險,重點在於加強此前政策的監督和執行,執行力度將由去年的50%提高至80%,這凸顯出銀監會繼續加強平台貸款監管力度的決心。

國內銀行所的經營風險很大一塊集中在地方政府融資平台,這主要是因為中央不允許地方政府直接從銀行貸款,這就迫使地方政府另闢蹊徑——成立公司,通過公司向銀行獲取貸款,這樣公司的貸款風險就表現為地方政府的代償風險。銀行也深知房貸的風險小,但是有時候會迫於政府壓力,不得不房貸。

目前,銀行的放貸勢頭較猛,數據顯示,1月份國內新增貸款約1.2萬億元,其中四大行約佔3200億元,剩餘接近70%的額度都是中小銀行所放,其中,部分城商行的信貸投放非常激進。

  二、融資成發展瓶頸

實際上信貸的火爆已經引起了管理層的重視,目前,除了要求銀行穩守信貸額度、提高存款準備金率之外,央行還針對放貸最火爆的城商行實行了差別化準備金率。

儘管從信貸的數據看,形勢並不令人悲觀,但是信貸的緊縮趨勢已經加劇。首先,民間利率的上行趨勢已經加劇,如目前珠三角地區的民間利率已比基準利率高出4倍,有的年利率能達到40%左右。再次,企業的融資難道加大,不可能回到去年。第三,地方融資平台貸款受到打壓,這也是最重要的,地方政府如何融資,如何破解投資項目的融資難題成了關鍵。

作為"十二五"開局之年,各地方政府加大投資項目拉動經濟發展是一個共同的目標,信貸需求的敞口很大,信貸的控制顯然已經成為其通過上項目、高投資來發展的最大瓶頸。

  三、未來發展分析

我們認為,從目前的形勢出發,未來信貸緊張的局面短期之內不會緩解,因此地方政府通過銀行得到貸款的傳統路徑可能很難走,形式或許逼迫地方政府尋求新的思路。

我們認為,地方政府很可能會加大對國家重點支持產業的投入,如戰略新興產業、農田水利建設等,因為這些項目有著國家的政策傾斜和財政支持,獲得貸款較容易。另一方面可能會加快國資整合,或者引進大的國企,因為和地方政府相比,企拿到優惠信貸的能力要強得多。

四、超預期分析——國資整合、國資市場管理

在信貸管理、流動性收緊的背景下,地方融資將受到限制,尋找有效的融資模式將成為地方政府的工作重點之一。廣州萬隆網認為,盤活地方國資資產,實現整體上市,對於提高融資能力與地方財政收入有重要的推動作用。目前,上海、重慶等地區的資產整合已經出現明顯提速跡象,預期未來地方國企整合有望進一步升溫。