適時關注地方融資能力
打印小額融資,目前，隨著央行步步加息，春中國緊縮貨幣政策的基調再次得到了強化了。儘管我們一直認為央行繼續收緊的空間已經不大，但是不斷加劇的緊張氛圍使得市場不得不關注地方的發展，而首當其衝的就是地方的融資能力，這是發展的關鍵。
目前，隨著央行步步加息，春中國緊縮貨幣政策的基調再次得到了強化了。儘管我們一直認為央行繼續收緊的空間已經不大，但是不斷加劇的緊張氛圍使得市場不得不關注地方的發展，而首當其衝的就是地方的融資能力，這是發展的關鍵。
一、關注地方融資
地方融資平台一直是管理層最頭疼的事情。 16日，銀監會主席劉明康再次強調，今年依然要嚴防地方融資平台貸款風險，重點在於加強此前政策的監督和執行，執行力度將由去年的50%提高至80%，這凸顯出銀監會繼續加強平台貸款監管力度的決心。
國內銀行所的經營風險很大一塊集中在地方政府融資平台，這主要是因為中央不允許地方政府直接從銀行貸款，這就迫使地方政府另闢蹊徑——成立公司，通過公司向銀行獲取貸款，這樣公司的貸款風險就表現為地方政府的代償風險。銀行也深知房貸的風險小，但是有時候會迫於政府壓力，不得不房貸。
目前，銀行的放貸勢頭較猛，數據顯示，1月份國內新增貸款約1.2萬億元，其中四大行約佔3200億元，剩餘接近70%的額度都是中小銀行所放，其中，部分城商行的信貸投放非常激進。
二、融資成發展瓶頸
實際上信貸的火爆已經引起了管理層的重視，目前，除了要求銀行穩守信貸額度、提高存款準備金率之外，央行還針對放貸最火爆的城商行實行了差別化準備金率。
儘管從信貸的數據看，形勢並不令人悲觀，但是信貸的緊縮趨勢已經加劇。首先，民間利率的上行趨勢已經加劇，如目前珠三角地區的民間利率已比基準利率高出4倍，有的年利率能達到40%左右。再次，企業的融資難道加大，不可能回到去年。第三，地方融資平台貸款受到打壓，這也是最重要的，地方政府如何融資，如何破解投資項目的融資難題成了關鍵。
作為"十二五"開局之年，各地方政府加大投資項目拉動經濟發展是一個共同的目標，信貸需求的敞口很大，信貸的控制顯然已經成為其通過上項目、高投資來發展的最大瓶頸。
三、未來發展分析
我們認為，從目前的形勢出發，未來信貸緊張的局面短期之內不會緩解，因此地方政府通過銀行得到貸款的傳統路徑可能很難走，形式或許逼迫地方政府尋求新的思路。
我們認為，地方政府很可能會加大對國家重點支持產業的投入，如戰略新興產業、農田水利建設等，因為這些項目有著國家的政策傾斜和財政支持，獲得貸款較容易。另一方面可能會加快國資整合，或者引進大的國企，因為和地方政府相比，企拿到優惠信貸的能力要強得多。
四、超預期分析——國資整合、國資市場管理
在信貸管理、流動性收緊的背景下，地方融資將受到限制，尋找有效的融資模式將成為地方政府的工作重點之一。廣州萬隆網認為，盤活地方國資資產，實現整體上市，對於提高融資能力與地方財政收入有重要的推動作用。目前，上海、重慶等地區的資產整合已經出現明顯提速跡象，預期未來地方國企整合有望進一步升溫。
一、關注地方融資
地方融資平台一直是管理層最頭疼的事情。 16日，銀監會主席劉明康再次強調，今年依然要嚴防地方融資平台貸款風險，重點在於加強此前政策的監督和執行，執行力度將由去年的50%提高至80%，這凸顯出銀監會繼續加強平台貸款監管力度的決心。
國內銀行所的經營風險很大一塊集中在地方政府融資平台，這主要是因為中央不允許地方政府直接從銀行貸款，這就迫使地方政府另闢蹊徑——成立公司，通過公司向銀行獲取貸款，這樣公司的貸款風險就表現為地方政府的代償風險。銀行也深知房貸的風險小，但是有時候會迫於政府壓力，不得不房貸。
目前，銀行的放貸勢頭較猛，數據顯示，1月份國內新增貸款約1.2萬億元，其中四大行約佔3200億元，剩餘接近70%的額度都是中小銀行所放，其中，部分城商行的信貸投放非常激進。
二、融資成發展瓶頸
實際上信貸的火爆已經引起了管理層的重視，目前，除了要求銀行穩守信貸額度、提高存款準備金率之外，央行還針對放貸最火爆的城商行實行了差別化準備金率。
儘管從信貸的數據看，形勢並不令人悲觀，但是信貸的緊縮趨勢已經加劇。首先，民間利率的上行趨勢已經加劇，如目前珠三角地區的民間利率已比基準利率高出4倍，有的年利率能達到40%左右。再次，企業的融資難道加大，不可能回到去年。第三，地方融資平台貸款受到打壓，這也是最重要的，地方政府如何融資，如何破解投資項目的融資難題成了關鍵。
作為"十二五"開局之年，各地方政府加大投資項目拉動經濟發展是一個共同的目標，信貸需求的敞口很大，信貸的控制顯然已經成為其通過上項目、高投資來發展的最大瓶頸。
三、未來發展分析
我們認為，從目前的形勢出發，未來信貸緊張的局面短期之內不會緩解，因此地方政府通過銀行得到貸款的傳統路徑可能很難走，形式或許逼迫地方政府尋求新的思路。
我們認為，地方政府很可能會加大對國家重點支持產業的投入，如戰略新興產業、農田水利建設等，因為這些項目有著國家的政策傾斜和財政支持，獲得貸款較容易。另一方面可能會加快國資整合，或者引進大的國企，因為和地方政府相比，企拿到優惠信貸的能力要強得多。
四、超預期分析——國資整合、國資市場管理
在信貸管理、流動性收緊的背景下，地方融資將受到限制，尋找有效的融資模式將成為地方政府的工作重點之一。廣州萬隆網認為，盤活地方國資資產，實現整體上市，對於提高融資能力與地方財政收入有重要的推動作用。目前，上海、重慶等地區的資產整合已經出現明顯提速跡象，預期未來地方國企整合有望進一步升溫。
