6月份M2弱於預期 下半年民間信貸將放鬆

來源: 信貸     發佈時間: 2010/7/12 下午 05:32:00    返回  打印
民間信貸,11日,央行發布6月份信貸數據,6月份中國的M2貨幣供應量增速從5月份的年同比21.0%回落至18.5%。野村證券表示,此數據相比之下弱於預期。
11日,央行發布6月份信貸數據,6月份中國的M2貨幣供應量增速從5月份的年同比21.0%回落至18.5%。野村證券表示,此數據相比之下弱於預期。人民幣新增貸款從6394億元減少到6034億元,但仍強於野村5500億元的預期。上半年的新增貸款淨值為4.63萬億元,略高於中國銀監會設定的4.5萬億元的目標,即7.5萬億元全年目標的60%。
野村證券認為,上半年貸款增長基本符合目標,這明顯降低了下半年進一步緊縮信貸增長的風險。實際上正如我們一直提出的,考慮到固定資產後續投資規模龐大,7.5萬億元的全年目標對2010年來說是不夠的。因此,野村預期下半年將會逐步放開信貸額度。

同時,雖然貿易順差達到410億美元而且外商直接投資流入額估計有220億美元,但中國的外匯儲備在二季度僅增加了73億美元。這是9年來最小的外匯儲備季度增幅。實際上,外匯儲備在5月份還減少了510億美元,這是自2009年2月份以來首次出現下降。這一下降顯然是受估值因素推動的,因為5月份歐元相對美元大幅貶值。根據估值和投資回報調整後,外匯儲備在二季度的增幅仍比外商直接投資流入量增長和貿易順差的總和少了130億美元。這一缺口或許完全可以用中國的服務和收入帳戶赤字或資本賬戶赤字來解釋。

野村證券孫明春認為,不管二季度外匯儲備只有小幅增長背後的原因是什麼,這的確表明5/6月份更加平衡的對外賬戶為中國在6 月中旬結束人民幣與美元的掛鉤提供了良機。同時,中國人民銀行在5/6月份減少外匯干預也有助於解釋SHIBOR(上海銀行間同業拆借利率)自5月中旬以來的大幅上揚,因為中國人民銀行顯著減少了通過外匯干預向銀行系統注入的人民幣流動性。
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